近日理財周報報道：40美元/公斤是目前國內大多數企業尚無法達到的水平。這一水平極有可能成為未來多晶硅廠商的生死線。

　　“到目前為止，這還只是一個想象力炒作的行業。”一位對新能源行業研究頗深的上海私募基金研究員談及光伏發電時這樣告訴記者。

　　而瑞銀分析師StephenChin則將太陽能產業鏈描述為：到處存在著供應過剩、資金缺乏以及全球宏觀經濟惡化造成需求面臨困難。

　　Solarbe記者表示，最新消息稱國際大廠如日本德山、美國Hemlock等七大廠商生產成本最低可以控制在15美元-20美元，即使價格達到35美元/公斤都將給國內公司已致命打擊！

　　從充滿想象力到全面盈利下調，光伏行業的前景變化只用了2個多月的時間。而在接受采訪時，諸多基金經理也呈現出巨大的分歧，核心沖突在于，全球需求的步伐能否趕上產能擴張的速度？

　　天威保變的變化

　　在國內，天威保變(600550.SH)算是新能源行業涉足最深的公司之一，在其業務版圖中，公司持股35.66%的新光硅業是中國第一家實現千噸生產線技術的多晶硅生產企業，在多晶硅的下游，天威英利則主要從事太陽能電池的制造。

　　現在，太陽能之于天威的貢獻重要性正在發生變化。

　　海通證券測算，新光硅業自2007年投產以來，產量逐年增加，2008年產量達800噸，2009年可以提高到1100噸，預計2010年則能夠達到1200噸。產量逐步增加時，新光硅業為公司貢獻的每股凈收益卻在逐年減少，根據海通的數據，2008年多晶硅貢獻EPS為0.25元，2009年這個數字預計要降到0.11元，而到2010年，多晶硅貢獻EPS更要低至0.06元。

　　這還是那個市場翹首企盼的大金礦――多晶硅光伏產業嗎？

　　“兩年以前，多晶硅市場是純粹的賣方市場，廠家有多少貨，市場就能消化多少貨，誰能生產出多晶硅來，就可以馬上換成真金白銀。”前述私募基金分析師告訴記者，隨著大量投資者進入多晶硅生產領域，現在市場已經發生了變化，“現在雖然沒有成為買方市場，但絕對已經寬松許多，最明顯的標志就是多晶硅價格迅速回落。”

　　根據記者得到的數據，多晶硅每公斤現貨價由2008年第一季的500美元暴跌至目前的100美元。按這個價格計算，新光硅業雖然2009年產量得到繼續增加，但業務利潤卻大幅下滑，預計2009年凈利潤將由2008年的8.07億元降至2.34億元，降幅達70%。

　　新光硅業業務利潤的大幅下降，還是建立在其良好的成本控制基礎上的。

　　海通調研后認為，新光硅業目前的成本比2008年平均水平下降30%，未來仍有可能進一步下降。

　　“多晶硅價格的回落是大勢所趨，對于天威來說，由于有天威英利在，情況還能好一點。”上述私募研究員告訴記者。

　　由于天威保變在光伏領域擁有比較長的產業鏈，既有做多晶硅的新光硅業，又有以多晶硅為原料制造太陽能電池的天威英利，多晶硅市場發生轉變可能并不是什么壞事。

　　瑞銀分析師StephenChin認為，從垂直整合廠商來看，目前英利的非多晶硅成本最低，但由于過多依賴于多晶硅現貨市場，其多晶硅成本卻最高。

　　這一劣勢在加上多晶硅價格下降后變得不那么顯眼。“如果所有廠商都能以70美元/千克的長期合同價采購多晶硅，英利相對其他廠商的成本劣勢將大大下降，同時英利能夠提供高效率的產品。”StephenChin說。

　　海通認為，“國際光伏市場仍處于寒冬，但天威英利銷售增長值得期待。”

　　海通的數據預測，2009年天威英利對于天威保變的EPS貢獻為0.18元，預計到2010年將提高到0.32元。如果與多晶硅生產數字合并，2009年光伏發電領域將給天威保變貢獻0.29元，預計2010年將提高至0.38元。

　　多晶硅行業洗牌

　　一條光伏產業鏈大致可以分為三部分，首先是多晶硅生產、拉棒、切片，其次是太陽能電池制作，最后是系統組裝和生產其他組件。其中多晶硅生產曾是最為暴利，國內企業最熱衷進入的行業。

　　天威保變投資的新光硅業最先于2007年2月26日投料試車成功，設計產能為1260噸/年，另外江蘇陽光(600220.SH)也投資年產多晶硅1500噸的寧夏陽光硅業項目。通威股份(600438.SH)則間接控股四川永祥多晶硅有限公司，第一期生產線年產多晶硅1000噸。此外還有南玻A(000012.SZ)、特變電工(600089.SH)、航天機電(600151.SH)、樂山電力(600644.SH)、岷江水電(600131.SH)等上市公司紛紛建立了自己的多晶硅生產線，產能從1000噸到3000噸不等。

　　根據中國電子材料行業協會的數據，到2009年一季度，我國多晶硅生產企業已經超過10家，形成1萬噸以上的多晶硅生產能力，實現產量4500噸。預計到2009年年底，我國可形成3萬噸左右的產能，產量突破1萬噸。

　　供給大規模擴張，需求卻沒有呈現同步驟上漲。

　　前述私募分析師告訴記者，尤其是2008年美國和西歐等國紛紛降低了對太陽能發電的相關補助，需求事實上是在萎縮的。

　　“雖然美國奧巴馬上臺后推出振興光伏產業的計劃，西歐國家也要推行低碳經濟，但是這種政策