與光伏企業(yè)尚德電力(STP.N: 行情)相關(guān)的消息暗示，由中央政府主導(dǎo)的行業(yè)整合可能不會出現(xiàn)，地方政府和其他股東可能成為挽救這些光伏企業(yè)的主要力量。去年有報道暗示中國政府準(zhǔn)備推出整合光伏產(chǎn)業(yè)的計劃，不過從那以后，行業(yè)最弱的大型企業(yè)賽維LDK(LDK.N: 行情)的大部分問題都由地方政府和其他股東搞定。目前來看3月宣布破產(chǎn)的無錫尚德情況類似。

盡管這種方式看起來有些出人意料，但確實比中央政府主導(dǎo)的單一重組更加實際。每家企業(yè)的問題和股東都不一樣，單一重組比較困難。這種方式更加市場化，由大股東主導(dǎo)重組，這些股東更可能作出最終讓這些企業(yè)復(fù)蘇的艱難決定，因為他們都希望收回部分投資。

無錫尚德提交破產(chǎn)申請后，一直與債權(quán)人密切合作對公司債務(wù)進(jìn)行重組。6月底，一組債權(quán)人指派兩位新董事會成員，兩人在幫助處于財務(wù)困境的公司方面都擁有豐富經(jīng)驗。本周的最新報道稱，債務(wù)重組進(jìn)程穩(wěn)定推進(jìn)，無錫尚德與五家公司洽談戰(zhàn)略投資事宜。這五家公司中，三家為民營企業(yè)，兩家為國營企業(yè)，其中一家也是大型光伏面板生產(chǎn)商。報道還指出，無錫尚德目前的債務(wù)總額達(dá)到107億元人民幣(17.5億美元)。

這種有條不紊的債務(wù)重組和提交破產(chǎn)申請前的動蕩狀況差別很大，當(dāng)時尚德電力創(chuàng)始人施正榮和其他股東正在爭奪公司的控制權(quán)。無錫尚德提交破產(chǎn)申請后，施正榮的名字就很少出現(xiàn)了，我認(rèn)為他在債務(wù)重組中的話語權(quán)也不大了。另外尚德電力還宣布，公司再次符合了紐約證券交易所的上市交易規(guī)定，意味著該公司股票可以繼續(xù)在紐交所交易。

賽維LDK的債務(wù)重組情況類似，該公司緩慢賣出資產(chǎn)，并接受國有和民營投資者的新資金，以避免破產(chǎn)。其他光伏面板生產(chǎn)商看起來越發(fā)樂觀；去年很多公司關(guān)閉了陳舊的工廠并裁員，以降低產(chǎn)能。

這種零散的重組看起來很市場化，中國政府并不參與，每家公司自行解決問題。這種方式的主要缺點是可能很少有合并出現(xiàn)，而中國政府其實可以促成合并，這樣能夠幫助行業(yè)更快地復(fù)蘇。不過現(xiàn)在這種方式取得長期成功的機(jī)會更高，因為各家企業(yè)及其股東必須打磨出所有人都能接受的方案。

一句話：中國政府可能正在使用本地化、更加市場化的方式整合光伏產(chǎn)業(yè)，成功的機(jī)會更高。