近期，關(guān)于“尚德電力控股有限公司未能如期兌付5.41億美元可轉(zhuǎn)債”一事，引起業(yè)界廣泛關(guān)注。分析人士指出，尚德已然成為中國首家出現(xiàn)公司債務違約的企業(yè)，鑒于光伏行業(yè)仍為信用風險重災區(qū)，尚德的示范效應或?qū)⒓觿⊥顿Y者對光伏發(fā)債企業(yè)和民營低評級債的擔憂。

中國最大的光伏企業(yè)之一、在美國紐交所上市的尚德電力近日宣布，公司已經(jīng)收到3%可轉(zhuǎn)債托管人的通知，即2013年3月15日到期的可轉(zhuǎn)債，仍有5.41億美元的未支付金額已經(jīng)違約并要求盡快付款。

雖然尚德電力方面宣稱，已與擁有可轉(zhuǎn)換債券超過60%的持有人簽訂了債務延期協(xié)議，同意將其償還日期從3月15日推遲至5月15日。但事實上，根據(jù)該債券的招股說明書，延期兌付需經(jīng)過100%債券持有人的同意。

業(yè)內(nèi)人士普遍認為，尚德目前唯一的活路就是靠地方政府出手相救。2012年底，無錫國資企業(yè)無錫國聯(lián)進入尚德接管了其最為核心和現(xiàn)代化的P4工廠。然而，對于無錫國聯(lián)和無錫市政府將以何種形式救助尚德，至今仍未有定論。

國泰君安債券分析師呂春杰認為，“尚德違約事件或加劇市場對其他光伏行業(yè)債券的擔憂。如果無錫政府此次不救助，更打破了之前政府救助的慣例，或影響其他政府的行為決策，也更增加了市場民營低評級債的風險。”

近年，光伏行業(yè)發(fā)債企業(yè)不少，即便是超日事件爆發(fā)后，也仍有光伏行業(yè)信用債在發(fā)行，例如“13晶科債”。雖然晶科發(fā)行新債后，舊債的風險暫時解除，但這種不斷滾動發(fā)債的方式也為債市長期埋下了地雷。

目前，五大國有商業(yè)銀行均對光伏企業(yè)采取停貸、觀望態(tài)度，貸款到期收回不予續(xù)貸。

進入3月后，信用債迎來大額供給，需求和供給的失衡也將迫使信用債收益率進一步向上調(diào)整。展望后市，雖然現(xiàn)階段經(jīng)濟總量有所企穩(wěn)，但行業(yè)景氣情況差異依然較大，一些行業(yè)或個別企業(yè)資質(zhì)還在惡化，可能會在多個融資渠道出現(xiàn)信用風險，而其背后反映的核心問題還是當前部分企業(yè)資質(zhì)仍在不斷惡化的事實。

具體到投資策略上，短期內(nèi)基本面弱復蘇將為多數(shù)企業(yè)帶來一定程度償債能力的改善，可后續(xù)動能仍有減弱的危險，建議投資者逐步關(guān)注較高等級的品種。