美東時(shí)間10月29日 市場研究機(jī)構(gòu)ThinkEquity LLC發(fā)布了一份針對全球領(lǐng)先的太陽能薄膜光伏模塊生產(chǎn)商美國First Solar(FSLR)的研究報(bào)告，分析師科林-魯西(Colin Rusch)建議持有這只股票。以下為研究報(bào)告的摘要。

　　研究總論：

　　* First Solar 2010財(cái)年第三季度營收為7.98億美元，超出華爾街分析師平均預(yù)期的7.79億美元；

　　* First Solar 2010財(cái)年第三季度每股收益為2.04美元，超出華爾街分析師平均預(yù)期的1.94美元；

　　* First Solar預(yù)計(jì)2010財(cái)年?duì)I收為25.8億美元到26.1億美元，超出公司此前預(yù)期的25億美元到26億美元；

　　* First Solar預(yù)計(jì)2010財(cái)年每股收益為7.50美元到7.65美元，超出公司此前預(yù)期的7.00美元到7.40美元；

　　* 基于我們對First Solar 2011財(cái)年每股收益為8.81美元的預(yù)期和16倍的市盈倍數(shù)，我們維持對該公司股票的“持有”(Hold)評級和144美元的目標(biāo)價(jià)不變。

　　分析要點(diǎn)：

　　雖然First Solar第三季度營收和凈利潤均超出華爾街分析師平均預(yù)期，并小幅上調(diào)了對2010年剩余時(shí)間的業(yè)績預(yù)期，但我們認(rèn)為該公司的生產(chǎn)成本正在上升，且系統(tǒng)業(yè)務(wù)的結(jié)塊性可能在近期內(nèi)抑制投資者的買入興趣。

　　在First Solar于12月中旬提供2011財(cái)年業(yè)績預(yù)期以前，我們預(yù)計(jì)該公司股票將在低端的130美元和135美元區(qū)間到高端的150美元到155美元區(qū)間成交。

　　雖然我們認(rèn)為First Solar 2011財(cái)年?duì)I收和凈利潤均可能有所增長，但仍舊維持其股票的“持有”評級不變，并等待2011財(cái)年數(shù)據(jù)的可見性提高。基于我們對First Solar 2011財(cái)年每股收益為8.81美元的預(yù)期和16倍的市盈倍數(shù)，我們維持對其144美元的目標(biāo)價(jià)不變。

　　估值：

　　基于我們對First Solar 2011財(cái)年每股收益為8.81美元的預(yù)期和16倍的市盈倍數(shù)，我們維持對該公司股票的“持有”評級和144美元的目標(biāo)價(jià)不變。在我們看來，鑒于First Solar在行業(yè)中所占領(lǐng)導(dǎo)地位及其可維持的成本優(yōu)勢，我們認(rèn)為這一市盈倍數(shù)是合適的。

　　投資風(fēng)險(xiǎn)：

　　* 全球宏觀風(fēng)險(xiǎn)：First Solar產(chǎn)品的需求可能會受到當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增長速度緩慢的負(fù)面影響，這種緩慢增長可能對其財(cái)務(wù)業(yè)績造成負(fù)面影響。

　　* 融資風(fēng)險(xiǎn)：First Solar的許多終端用戶需要獲得融資來購買和安裝光伏(PV)系統(tǒng)，利息的上升或全球資本市場的整體緊縮可能對該公司太陽能模塊產(chǎn)品的需求造成負(fù)面影響，和/或?qū)е缕骄N售價(jià)格(ASP)下滑。

　　* 客戶集中風(fēng)險(xiǎn)：First Solar依賴于有限數(shù)量的客戶，來自于任何客戶的訂單損失或下滑都可能對其銷售和業(yè)務(wù)運(yùn)營造成重大影響。

　　* 補(bǔ)助金風(fēng)險(xiǎn)： 太陽能模塊需求的增長依賴于政府繼續(xù)提供補(bǔ)助金，這種補(bǔ)助金計(jì)劃的任何負(fù)面改變或調(diào)整都可能對該公司的銷售和運(yùn)營業(yè)績結(jié)果造成負(fù)面影響。

　　* 技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)：First Solar面臨著來自于非晶硅或銅銦鎵硒(CIGS)等薄膜技術(shù)的競爭。

　　* 競爭加劇：First Solar可能會經(jīng)歷來自于競爭加劇和全球供應(yīng)超出全球需求的壓迫。