本周行業(yè)細(xì)分板塊普遍下跌,僅風(fēng)電和燃料電池板塊上漲

本周大部分板塊都處于下跌趨勢,其中跌幅最大的前五大板塊分別為工業(yè)4.0指數(shù)、核電、機(jī)器人指數(shù)、光伏、一次設(shè)備,跌幅分別為-3.14%、-3.13%、-2.95%、-2.91%、-2.45%。風(fēng)電和燃料電池指數(shù)呈上漲趨勢,漲幅為0.66%與1.46%。

新能源車:不必過分擔(dān)心貿(mào)易戰(zhàn)影響,短期關(guān)注一季報預(yù)期較好環(huán)節(jié)

受中美貿(mào)易戰(zhàn)消息影響,本周新能源車板塊出現(xiàn)大幅調(diào)整。我們查證目前中國新能源車產(chǎn)銷集中在國內(nèi),對美出口數(shù)量有限,因此我們認(rèn)為不必過分擔(dān)心貿(mào)易戰(zhàn)對產(chǎn)業(yè)的影響,仍然看好產(chǎn)業(yè)的高成長性。對產(chǎn)業(yè)鏈中的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的來說,市場短期過激反應(yīng)帶來的調(diào)整提供了更好的買入機(jī)會。一季報臨近,短期我們建議關(guān)注一季度盈利預(yù)期較好的環(huán)節(jié)。雖然一季度整體量增明顯,但是由于降價幅度以及行業(yè)格局不同,各細(xì)分環(huán)節(jié)盈利能力有分化。我們認(rèn)為受益鈷漲價的三元材料以及降價幅度比預(yù)期好的濕法隔膜環(huán)節(jié)相對較好,建議關(guān)注杉杉股份、當(dāng)升科技、創(chuàng)新股份。

光伏:產(chǎn)業(yè)鏈價格短期觸底,硅料價格漲價預(yù)期強(qiáng)烈

根據(jù)能源局公布的1-2月份全國電力工業(yè)統(tǒng)計數(shù)據(jù)可推算得到1-2月光伏新增裝機(jī)量10.87GW,我們認(rèn)為1-2月的新增并網(wǎng)量主要來自于2017年底工商業(yè)分布式搶裝的遺留項目。分布式發(fā)電管理辦法征求意見稿下發(fā),分布式快速增長邏輯延續(xù)。上半年行業(yè)需求受集中式扶貧及部分2017年地面電站指標(biāo)的并網(wǎng)節(jié)點(diǎn)影響,仍有強(qiáng)支撐。疊加分布式項目管理辦法正式落地前的工商業(yè)分布式搶裝預(yù)期,行業(yè)需求將持續(xù)向上。我們維持對制造環(huán)節(jié)業(yè)績彈性的長期看好,推薦標(biāo)的通威股份。

風(fēng)電:數(shù)據(jù)和政策超預(yù)期,繼續(xù)看好產(chǎn)業(yè)復(fù)蘇

根據(jù)能源局?jǐn)?shù)據(jù),1-2月國內(nèi)新增風(fēng)電裝機(jī)量4.99GW,同比增長68.85%。此外,國內(nèi)風(fēng)電利用小時數(shù)為387小時,同比上升83小時,整體數(shù)據(jù)亮眼。能源局推出可再生能源配額制以及電力證書制,有利于解決可再生能源的消納問題,以及改善發(fā)電企業(yè)的現(xiàn)金流。能源局特批烏蘭察布6GW特高壓配套的風(fēng)電項目,不受內(nèi)蒙古橙色預(yù)警區(qū)新增核準(zhǔn)項目受限的應(yīng)縣,將在今明兩年貢獻(xiàn)風(fēng)電裝機(jī)新增量。我們繼續(xù)看好風(fēng)電板塊,推薦受益于風(fēng)電裝機(jī)復(fù)蘇以及行業(yè)集中度提升的整機(jī)龍頭金風(fēng)科技。

風(fēng)險提示:新能源車行業(yè)補(bǔ)貼政策出臺時點(diǎn)以及內(nèi)容低于預(yù)期,導(dǎo)致新能源車產(chǎn)業(yè)鏈的量價受影響,產(chǎn)業(yè)鏈盈利增長低于預(yù)期;光伏相關(guān)政策執(zhí)行效率低于預(yù)期,導(dǎo)致裝機(jī)增速低于預(yù)期;風(fēng)電裝機(jī)不達(dá)預(yù)期、棄風(fēng)限電改善不達(dá)預(yù)期。