新能源汽車:本周寧德時代招股說明書的更新、確定為大眾MEB電動車平臺供應商、1~2月國內電池裝機量市占率超50%及登錄央視紀錄片《大國重器》,引發市場對寧德時代以及以鋰電池為核心的中游產業鏈的重點關注,寧德時代作為又一個千億獨角獸即將登錄A股,有望引發對整個中游產業鏈市場的價值重估:1)我國中游產業在政策支持下已經快速崛起,技術與成本構成的競爭優勢全球領先,龍頭企業已占領全球部分市場;2)根據新能源行業積累的競爭經驗,當企業市占率大幅提升后,成本利潤率也會大幅提升;3)預計2018年洗牌加速,2019年盈利反轉,競爭中龍頭市占率講進一步提升,該類標的一定會存在估值溢價。站在當前時點,建議布局:1)市場分化中具備崛起能力的企業,以全球化供應能力為核心指標,布局各環節龍頭,推薦關注創新股份、璞泰來、天賜材料、杉杉股份等;2)未來鋰電池以經濟性和高能量密度勝出,推薦關注新綸科技(軟包電池鋁塑膜)、當升科技(高鎳三元正極)。

光伏:本周多晶硅價格繼續下降,目前成交價格在120元/kg左右,隨著630搶裝帶來的需求刺激,以及部分硅料廠庫存高開始設備檢修,預計價格下降的趨勢在二季度將會止跌趨穩。但是從全年來看,隨著硅料廠新增產能的釋放,多晶硅料價格下降的趨勢仍將延續,將緩解不斷降價的硅片企業盈利壓力。我們推薦關注存量市場中存在結構性變化的投資機會,建議關注三個環節:1)單晶路線方向的確定性,推薦關注隆基股份;2)多晶硅料進口替代,推薦關注特變電工、通威股份;3)多晶硅片金剛線切割需求爆發,建議關注岱勒新材、三超新材。

風電:我們認為2018~2019年大概率是風電裝機搶裝的年份,下游需求的旺盛將推動中游制造企業取得增量訂單,手上充足的訂單提升了企業業績的確定性。我們尋找標的核心邏輯是:1)中游制造將直接受益于需求的增長,市占率高的企業訂單增速要高于行業需求增長速度,具備全球競爭力的公司優勢明顯;2)風電運營商進入棄風限電改善周期,對于棄風率相對較高的風電運營企業將明顯受益,重點推薦金風科技。

工控:1)近期工業互聯網概念廣受市場關注,包括富士康的成功過會,新一輪的風口正在吹起。我們認為,無論是工業互聯網、工業4.0,還是工業信息物理系統等,究其本質來看,都需要設備環節的工業自動化,目前許多工業設備仍處于半自動化的階段,工業物聯網的發展將長期利好工控設備的市場滲透率的提升;2)工控行業由于下游涉及各行各業,受經濟周期影響較大。隨著宏觀經濟自2016年復蘇,2017年企業盈利開始好轉,工控設備的需求持續好轉。我們認為工控的復蘇來源于多方位的驅動,包括基建地產回暖、帶動固定資產投資工控設備需求和新能源汽車、高端裝備等高增長新興行業拉動,OEM市場持續增長。3)我們認為,隨著我國經濟逐步復蘇,制造業產能擴張進一步加大對工控設備的需求。持續看好兩類企業:一是國內細分行業龍頭,在全球化工控行業轉型浪潮中,能夠從產品提供商向系統服務商布局的平臺型企業,推薦關注匯川技術、宏發股份;二是專注于細分市場,研發能力與技術壁壘較強,能夠高效的將客戶需求轉化為產品,充分參與全球化競爭的企業,推薦關注信捷電氣。

風險提示:新能源汽車發展不及預期、風電裝機增速不及預期、棄風率下降不及預期、政策性風險、系統性風險。